港股牛了大半年,券商还没涨,问你心不心动

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发布时间:2017-09-21 22:52

  中金公司昨日晚间发布重磅消息,公司宣布腾讯作为战略投资者将认购中国国际金融有限公司股份。公告称,腾讯将认购中金全部2.075亿H股新股,占已发行H股约12.01%及全部已发行股份约4.95%,认购价为每股认购股份13.80港元,较前收市价折让约10.97%。 

  证券业的“大哥”中金与互联网的“大哥”腾讯两强联手,连腾讯都看好证券行业,这时候是不是要跟紧大哥的步伐呢?反正今天在中金高开就涨了10%,随后持续上涨,同时也带动了整个板块。 

  今年以来,港股市场大好的环境下,券商板块一直默默无闻,在“大哥”带动下,板块开始受到资金关注,或许引发一轮上涨行情。 

一、“大哥”们引燃板块行情 

  “得不到的永远在骚动,被偏爱的有持无恐”。今年上半年市场最”偏爱“无疑是内地房地产板块,波澜壮阔的行情吸引了大部分资金的注意力,而其他板块例如券商,则变得默默无闻。 

  排除掉房地产板块,就金融板块而言,对比银行和保险,今年以来券商板块的行情十分冷淡。然而行业在最近出现了一些躁动,多家机构陆续关注甚至集中唱多部分券商股票。 

  首先是行业“大哥”中金公司。 

  对于中金,瑞信表现得十分躁动。先在8月28日发布报告,将中金公司目标价由原来的14.1港元上调至18.6港元,维持”跑赢大市“投资评级,并将2017及2018年纯利预测分别提升45%及59%。接着在昨日公布腾讯入股中金后,再补上一刀。发报告重申对其“跑赢大市”评级,目标价还是18.6港元。 

  中金股价上,在8月28日当天也出现异动。 

  除了瑞信,高盛也对中金及其他券商进行唱多。 

  9月14日,高盛发表研究报告。该行指,近期国内已迎接多项的改变,包括A股纳入MSCI新兴市场指数、债券通、沪深港通等,相信未来会有更多的变革,并为券商提供机会,推算至2026年,行业的总收入可达1,200亿美元,而目前为500亿美元。 

  报告称经纪商业务模式和监管环境立场的逐渐转变,将会支持未来十年行业迅速整合。该行看好一些杠杆业务及客户规模较多、具发展品牌及针对特定客户群的公司,予三间券商“买入”评级,包括中金、华泰及国泰君安。 

  接着是另一龙头”一哥“中信证券。 

  9月18日,瑞信发报告称,中资券商股佣金下调的压力或将舒缓,券商股在8月底已开始跑赢金融股,看好中信、华泰、中金及广发证券等。 

  同日,摩根士丹利发表技术研究报告,预计中信证券(06030.HK)未来60日内股价将上升,发生机会率料达70%至80%,目标价18.48元,评级「增持」。 

  报告指,中信证券作为内地券商“一哥”(以资产及收入计),将受惠于更多机构投资者进入A股市场,主要由于对指数期货之监管将放宽,将提振投资者兴趣及日均交易额。 

  当日,中信的股价也有所反应,收盘涨超8%。 

  多家机构集中唱多券商企业,且普遍看好真个行业下半年的发展。这一转变表现出原本不被资金关注的券商板块,开始被关注。由中金以及中信两个“大哥”的“躁动”下,会带动起整个券商板块的补涨行情。在跟随“大哥”的步伐之前,我们需要判断行业基本面是否良好,以及选择什么标的。 

二、行业基本面良好 

  1. A、H股成交持续活跃 

  市场的活跃程度,也就是成交量的大小直接影响了券商行业的景气程度。这也是为什么通常大家在牛市确认之后第一个想到的便是券商行业。然而今年年初到现在,恒生指数上涨了30%,H股主盘平均涨幅在14%,而券商板块整体跌了2%。 

  而我们先看一下香港市场今年的成交量。可以看到近年的成交量呈现持续的上升趋势的。而且成交量上对比16年的冷淡时期,已经有是分明显的上涨。 

  再看一下A股这边市场的活跃程度。沪深300指数上涨了2.25%,8月A股市场日均交易量为5101亿元人民币,为2017年的最高值,环比增长10.18%,同比增长5.53%。A股这边的市场也有回暖迹象,这也会推动港股券商企业的业绩改善。 

  在市场成交提高驱动下,券商相关业务也在回升。8月份,融资融券余额达到了9464亿元人民币,环比增长5%,同比增长4.7%;股权融资业务方面,IPO融资数量达到37,增发融资数量达到了53个,IPO融资额达到169亿元,增发融资额达到了851亿元,分别环比增长了13.1%和89.7%。 

  可见市场回暖为券商行业上涨在“天时”提供适合的条件。 

  2. 互联互通持续进行 

  下面是港股通买入成交净额的累计值,可以看到目前港股通的资金依然是持续流入的。 

  而在互联互通业务的持续推动下,香港成为券商必须争夺的战略地位。下图可以看出国际化业务成为券商行业为来发展的一个重点之一。 

  因此在香港上市的券商企业中,主营业务是在香港的国际业务会在未来发展更加受益。 

  香港无疑为在港上市的券商上涨提供”地利“的支持。在互联互通业务能提高香港市场的活跃程度,同时也能为券商提供跟多样化和国际化的盈利途径,促进券商业务升级和创新。 

  3. 业务结构改善 

  下图为证券业协会公布的券商行业的收入结构比例。可以看到17年,券商企业主动进行转型,优化企业的业务结构,使得经纪类业务收入占比持续下降。 

  2017年下半年,券商收入结构中经纪业务占比持续降低,而投资银行业务以及资产管理业务正在成为行业发展的焦点。 

  这种业务结构的改善,大大降低券商的经营风险,摆脱传统”看天吃饭“的业务模式。这为板块的上涨提供”人和“的支持。 

  综上,目前券商板块的具备“天时”、“地利”、“人和”,而在中金和中信两位大哥带动下,资金开始重新关注板块。预计有机会催生一轮行业性的补涨行情。 

结尾: 

  目前板块平均估值约为1.11倍2017年PB和1.03倍2018年PB,处于历史低位。前面有“大哥”带路,而我们需要做的就是选择一个“舒服”的姿势上车。因此选择股价行情正准备启动以及主营业务是在香港经营的国际业务的标的。如国泰君安国际(1788.HK)、海通国际(0665.HK)。而同样受益的香港交易所(0388.HK)也是十分值得关注。 

  【作者简介】 

  大导演 | 格隆汇·专栏作者 

  从事证券投资五年,国内外股票研究经验丰富。 

  市场总是充满假象,认清假象,投入其中, 

  然后在假象被公众认识之前退出。 返回搜狐,查看更多

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